Business Overview
華夏海灣塑膠股份有限公司 (China General Plastics Corporation, CGPC) 成立於 1964 年，隸屬於[[台聚集團]]，總部位於台灣[[台北]]。華夏為台灣第二大 [[PVC]] (聚氯乙烯) 生產商，擁有從 VCM (氯乙烯單體) 到 PVC 粉，再到下游二次加工品 (膠布、膠皮、管材) 之完整垂直整合產線。公司產品廣泛應用於建材、裝潢、汽車及醫療領域，並以「華夏」與「CGPC」品牌行銷全球。
Supply Chain
上游 (垂直整合):
- 原料:
- VCM: 持有[[台灣氯乙烯]] (TVCM) 87% 股權，確保關鍵原料 VCM 穩定供應 (年產能 48.5 萬噸)。
- PVC粉: 子公司[[華夏聚合]] (年產能 22 萬噸) 強化上游整合。
- 乙烯/EDC: 向[[中油]]或國外採購。
下游應用:
- 主要產品: [[PVC粉]]、[[膠布]]、[[膠皮]]、管材、異型押出建材。
- 終端應用:
- 營建: 水管、防水膜、隔間板、地板 (LVT)。
- 民生: 家具貼皮、雨衣、包裝膜 (保鮮膜)。
- 車用/醫療: 汽車內飾皮、[[醫療器材]]包裝。
Customers and Suppliers
主要客戶
- 加工業: 國內外塑膠二次加工廠。
- 建材商: [[營造]]廠、建材經銷商。
- 外銷: 美國、澳洲、東南亞、中國大陸 (主要外銷市場)。
主要供應商
- 原料: [[台灣氯乙烯]] (自給)、[[中油]]、[[台塑]]。
Financial Tables
Valuation Metrics (Share price $16.05 as of 2026-03-26 | TTM through 2025-12-31 | Forward forecast through 2026-12-31)
| P/E (TTM) | Forward P/E | P/S (TTM) | P/B | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| N/A | -22.29 | 1.01 | 1.21 | -35.76 |
Annual Financials (Last 3 Years)
| 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2023-12-31 | |
|---|---|---|---|
| Revenue | 9220.95 | 11086.73 | 13707.31 |
| Gross Profit | -349.92 | 210.58 | 1676.77 |
| Gross Margin (%) | -3.79 | 1.90 | 12.23 |
| Selling & Marketing Exp | 638.94 | 726.93 | 850.95 |
| R&D Exp | 34.70 | 50.59 | 72.93 |
| General & Admin Exp | 236.39 | 275.77 | 293.04 |
| Operating Income | -1259.94 | -842.71 | 459.86 |
| Operating Margin (%) | -13.66 | -7.60 | 3.35 |
| Net Income | -918.98 | -709.97 | 341.92 |
| Net Margin (%) | -9.97 | -6.40 | 2.49 |
| Op Cash Flow | -87.48 | 776.27 | 1020.90 |
| Investing Cash Flow | -1601.66 | -1461.58 | -2072.27 |
| Financing Cash Flow | 675.23 | 1004.95 | 976.68 |
| CAPEX | -2014.19 | -1512.79 | -1431.02 |
Quarterly Financials (Last 4 Quarters)
| 2025-12-31 | 2025-09-30 | 2025-06-30 | 2025-03-31 | |
|---|---|---|---|---|
| Revenue | 1835.55 | 2265.11 | 2658.16 | 2462.13 |
| Gross Profit | 11.94 | -64.07 | -192.25 | -105.53 |
| Gross Margin (%) | 0.65 | -2.83 | -7.23 | -4.29 |
| Selling & Marketing Exp | 136.99 | 163.14 | 167.90 | 170.92 |
| R&D Exp | 7.66 | 9.22 | 9.01 | 8.82 |
| General & Admin Exp | 55.93 | 59.92 | 48.27 | 72.27 |
| Operating Income | -188.64 | -296.35 | -417.42 | -357.53 |
| Operating Margin (%) | -10.28 | -13.08 | -15.70 | -14.52 |
| Net Income | -141.65 | -103.30 | -405.54 | -268.50 |
| Net Margin (%) | -7.72 | -4.56 | -15.26 | -10.91 |
| Op Cash Flow | 541.51 | -218.05 | -327.13 | -83.82 |
| Investing Cash Flow | -668.45 | -597.80 | 144.65 | -480.06 |
| Financing Cash Flow | 161.75 | 136.85 | 9.22 | 367.42 |
| CAPEX | -675.86 | -560.76 | -501.30 | -276.28 |